纯碱市场深度解析：下行周期开启，企业如何应对？

元描述: 纯碱市场深度解析，分析供需关系、价格走势、行业困境，并提供企业应对策略，包括降成本、开拓海外市场、巧用期货期权工具等。

吸引人的段落: 纯碱市场正经历着前所未有的挑战。2024年以来，供应过剩与需求疲软交织，价格重心持续下移，行业整体陷入困境。下游浮法玻璃和光伏玻璃的冷修超预期，需求转弱，而上游新增产能快速释放，供应压力巨大。纯碱期货价格已跌破大多数氨碱企业生产成本，现货价格也跌破部分氨碱企业的成本线。行业下行周期或已开启，低价或将成为未来一至两年的主旋律。对于纯碱企业来说，如何应对这一严峻形势，如何化解风险，如何在低迷的市场中寻找新的机遇？本文将深度解析纯碱市场现状，分析供需关系、价格走势，并提供企业应对策略，帮助您洞悉行业趋势，把握投资机会。

## 纯碱市场现状：高供应、高库存、弱需求

2024年以来，纯碱市场呈现出“高供应、高库存、弱需求”的态势。新产能释放速度快于需求增速，价格重心持续下移，行业整体陷入困境。

### 供应过剩：产能扩张速度快于需求

2021年以来，受光伏行业高速发展带动，光伏玻璃需求量大幅增加，纯碱市场随之火热。高利润吸引了大量资本进入，国内纯碱行业出现了较大规模的新增产能。2023年开始，新增产能陆续投放，供应快速增加，导致纯碱出现阶段性供应过剩，价格大幅下行。

数据显示，2023年国内新增产能630万吨，产能增速约20%；2024年国内计划投放新产能360万吨，产能增速约9%。 由于国内严格限制氨碱法产能投放，近两年国内新增产能以天然碱和联碱法产能为主。联碱法和天然碱的生产成本低于氨碱法，例如远兴能源的天然碱生产成本不到800元/吨，远低于氨碱法主流成本1550~1650元/吨、联碱法成本1400~1500元/吨。

2024年1-7月，国内纯碱累计产量为2241万吨，同比增加410万吨，同比增幅22.4%。同期国内纯碱需求增速约9%，供应增速明显高于需求增速。

### 库存高企：上游和社会库存均处于高位

供应过剩导致国内纯碱库存快速累积。截至2024年8月23日，国内纯碱生产企业库存为122万吨，交割库库存49万吨，下游玻璃企业持有纯碱原料库存天数约16天。当前纯碱上游和社会库存均处于高位，下游库存处于中性水平。

### 需求疲软：下游需求下降，补库意愿低迷

2024年上半年，光伏玻璃产量延续高增长，但下半年开始，光伏玻璃供应开始下降，用碱需求随之滑落。 从7月开始，受光伏行业下行拖累，组件企业出海面临不利政策，光伏玻璃需求转弱、库存累积、价格下行，导致光伏玻璃冷修速度超预期。 7-8月，已有15条光伏玻璃产线安排冷修。

与光伏玻璃类似，三季度开始，国内浮法玻璃价格加速下跌，浮法玻璃冷修预期增强。 国家统计局数据显示，2024年1-7月，国内房屋竣工面积为30017万平方米，同比下降21.8%。当前房地产企业销售困难、库存高企，对玻璃需求明显下降。最新的玻璃深加工订单为9.8天，较去年同期下降51.2%。

浮法玻璃和光伏玻璃是纯碱最大的两个下游，浮法玻璃和光伏玻璃景气度下行导致行业供应下滑，进而对纯碱需求产生利空。 此外，因浮法玻璃和光伏玻璃生产亏损，玻璃企业现金流较为紧张，补库意愿较低，部分企业甚至压缩原料库存。

下游观望情绪浓厚，7-8月国内纯碱生产企业库存持续上升，8月纯碱装置检修增加仍未改变累库趋势。 纯碱生产企业库存累积加剧了行业的悲观预期，故8月纯碱期、现货价格跌幅超预期。

## 价格走势：短期或有反弹，但中期将弱势运行

基于国内纯碱供需关系分析，短期国内纯碱价格存反弹驱动，但中期纯碱价格将弱势运行，未来一年国内纯碱价格将围绕成本上下波动。

### 短期反弹：下游补库或支撑价格

经过快速、大幅下跌，目前国内纯碱下游原料库存约为16天，处于中性偏低水平，现货价格大幅下行后企稳概率增加，近期下游补库意愿提升。随着下游开启补库，9月国内纯碱上游库存有望回落，将对价格形成短期支撑。

### 中期弱势：供应过剩压力将再度显现

中期来看，四季度连云港碱业的100万吨、连云港德邦的60万吨新产能将释放，国内纯碱供应过剩压力将再度显现，下游补库完成后纯碱回归弱势概率偏大，中期纯碱价格或围绕成本上下波动，震幅或小于2023年和2024年。

### 长期低位：产能出清需要时间

从更长远来看，只有纯碱价格在低位运行足够长的时间、高成本企业退出市场，纯碱行业才能真正回到供需平衡状态。粗略估算，未来一到两年，国内纯碱产能需退出200万～250万吨，开工率需下降5%，或需求端维持8％～10%的增速，行业才能实现新的平衡。

## 企业应对策略：修炼内功，开拓市场，巧用工具

行业困境不是一两天可逆转的，下行周期企业应主动降低预期，并通过优化原料采购、技术改造升级等方式积极降低成本。

### 降低成本：优化采购、技术改造

纯碱企业应对未来一到两年行业的价格和利润有着合理的预期，并在宏观驱动、下游补库、供应减量的反弹窗口积极利用期货、期权等衍生品进行卖出套保。更重要的是，纯碱企业应积极修炼内功，通过优化原盐、煤炭等原材料采购渠道降低原料成本，通过技术改造升级降低生产成本。近两年部分纯碱企业已在上述两方面下功夫，如山东、河北的纯碱龙头企业生产下降，湖北、重庆的纯碱生产企业通过技改降低能耗使得生产成本下移。建议未来其他纯碱企业根据自身情况进行降本增效操作，未来纯碱行业集中度上升为大势所趋，低成本的企业方能度过行业低谷。

### 开拓海外市场：抓住海外需求增长机遇

我国是全球最大的纯碱生产国和消费国，目前国内纯碱产量和消费量占全球比重约50%。我国纯碱长期以净出口为主，2012—2022年国内纯碱净出口量在100万～200万吨区间，2023年延续净出口格局，但进口量从过去10年的20万吨附近增加至68万吨。2024年纯碱进口延续增长趋势、出口降幅明显，上半年行业呈现净进口状态。

海关总署数据显示，2024年1-7月国内累计进口纯碱81.17万吨，同比增加60.54万吨，增幅293.53%；1-7月累计出口50.53万吨，同比减少60.88万吨，降幅54.65%。

2023—2024年国内纯碱进口量大幅增加，出口下滑，主要是受内外价差扩大影响。2023年和2024年上半年国内纯碱现货价格高于国外现货价格，阶段性供应紧张驱动玻璃企业增加进口，内外价差影响下国内纯碱出口明显下滑。叠加阶段性的海运费用上涨，国内纯碱出口明显下降。

随着国内现货价格大幅下行，近期内外价差已明显收窄，国内现货价格和海外报价已较为接近。当前海外纯碱需求延续小幅增加趋势，尤其是东南亚地区需求增速较快。国内纯碱企业应积极走出国门，尽力开拓海外市场，企业可采取设立海外分公司、合资公司或寻找海外代理等方式积极推动纯碱出口，以降低企业经营压力。

### 巧用期货期权工具：防范风险，增厚利润

期货是一种有效的风险管理工具，企业合理利用期货进行套期保值可以降低企业经营风险，实现优化成本、增厚利润的目的。近几年国内期货市场快速发展，产业客户参与积极性提升，纯碱、玻璃相关企业也较为活跃。山东某纯碱龙头企业利用期货进行卖出套保，既拓展了销售渠道，又通过期货收益弥补了现货下降损失，起到了良好的示范作用。

建立有效的内控制度、严格的风险控制措施，企业能最大程度地降低参与期货市场的风险。未来一至两年，纯碱行业整体难言乐观，建议上游企业主动拥抱期货工具，利用期货和期权对冲价格下跌风险。待纯碱价格反弹至成本上方，生产企业可通过卖出套期保值、卖出看涨期权等策略锁定现货价格。此外，生产企业也可通过点价或含权贸易等方式进行销售，将价格下行的绝对风险转换为相对风险。

## 常见问题解答

1. 纯碱价格未来会继续下跌吗？

短期来看，下游补库可能会支撑纯碱价格反弹，但中期来看，供应过剩压力将再度显现，纯碱价格预计会围绕成本上下波动。未来一至两年，纯碱价格预计将维持低位运行。

2. 纯碱企业如何应对行业下行周期？

纯碱企业应积极修炼内功，降低生产成本，开拓海外市场，并巧用期货期权工具进行风险管理。

3. 未来纯碱行业的发展趋势如何？

未来纯碱行业集中度将进一步提升，低成本企业将占据更大优势。

4. 开拓海外市场对纯碱企业有什么意义？

开拓海外市场可以帮助纯碱企业降低经营压力，获得新的增长点。

5. 期货期权工具如何帮助纯碱企业应对风险？

期货期权工具可以帮助纯碱企业锁定价格，降低价格波动风险，并提高经营利润。

6. 纯碱企业应该如何选择期货期权工具？

纯碱企业应该根据自身情况和市场状况，选择合适的期货期权工具，并制定合理的风险管理策略。

## 结论

纯碱市场当前正处于下行周期，高供应、高库存、弱需求的格局短期内难以改变。纯碱企业需要积极应对，降低成本，开拓市场，并利用期货期权工具进行风险管理。只有不断提升自身竞争力，才能在行业低谷中生存发展，并迎接未来的机遇。

免责声明： 本文仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。