近日,保险资管业协会发布《中国保险资产管理业发展报告(2023)》(以下简称“2023年报”)。

  数据显示,截至2022年末,我国共有保险集团(控股)公司和保险公司(以下统称保险公司)206家,保险业总资产为27.15万亿元,同比增长9.08%;保险资金运用余额为25.05万亿元,同比增长7.85%。

  其中,参与报告综合调研的保险公司共有196家,涉及投资资产合计23.86万亿元,同比增长9.96%。从机构类型看,包括集团公司12家、寿险公司86家、产险公司86家、再保险公司12家。

  从配置思路来看,险资投资依旧秉持稳健配置思路,利率债、信用债和银行存款占比位列前三位,合计占比约52.2%。2022年险资加大对组合类产品(固收类)、现金及流动性资产、投资性房地产投资的配置力度,三项投资规模增速均超过20%。

  险资持续稳健配置:债券规模41%占比居首,固收投资同比增超36%

  大体量、长周期的保险资金配置思路一直是市场关注的焦点。2022年,保险资金持续稳健配置,仍以固定收益类为主。

  具体来看,寿险公司的利率债和信用债配置比例显著,分别占比约30.7%和13.9%。

  产险公司更倾向于投资信用债、银行存款和利率债,分别占比约18.7%、14.8%、13.1%;集团公司则以股权投资为主,占比约38.3%。

  再保险公司的债券投资占比接近5成,信用债、利率债分别占比28.5%、14.4%。

  从大类资产配置结构来看,行业整体资产配置以债券、金融产品(含保险资产管理产品)、银行存款为主,三者占比合计超过七成。

  从主要资产类别来看,截至2022年末,债券配置规模以9.17万亿元居首,占比40.95%,可谓大类资产配置的“定海神针”。

  其次为金融产品(含保险资产管理产品),规模4.98万亿元,占比22.22%。

  第三为银行存款,规模3.23万亿元,占比14.43%;股票配置规模1.53万亿元,占比6.84%;公募基金配置规模1.01万亿,占比4.5%;股权投资规模5559.2亿元,占比2.48%。

image

  从主要资产类别规模增长来看,投资规模同比增速最快的前三类资产为:组合类产品(固收类)(36.52%)、现金及流动性资产(21.71%)、投资性房地产(20.85%)。

  其中,投资性房地产投资规模同比增长超两成。

  在平安创赢资本管理总经理林晔看来,保险资金体量大,久期长,风险偏好低。

  因此,银行存款、国债、地方政府债等固定收益类产品一直是保险资金配置的主战场,但这些资产收益较低,且易受通货膨胀影响,再加上近年来保险业快速发展导致保费收入激增,给资产端带来巨大的配置压力。

  在这种环境下,拓宽保险资金的投资渠道,适当提高投资收益,优化保险资金的大类配置结构显得尤为重要。

  不动产领域作为资金密集型行业,投资周期长,开发商融资压力大,且不动产行业的风险多集中于开发阶段,底层资产一旦进入稳定运营阶段,就能够为资产持有人提供长期稳定的现金流收入,与保险资金的属性契合度高。

  2022年行业综合收益率下降:75%险企低于3%,14%机构为负值

  去年震荡的资本市场行情,让保险公司资产端承压,此次报告全面揭示出了整个行业去年的投资业绩分布。

  整体来看,185家保险公司的调研数据显示,2022年行业综合收益率分布整体集中在3%以内,机构数量合计占比75%,中位数在1.5%-2%(包含)的区间内。

  这也意味着75%的被调研机构综合收益率在3%及以下。而2021年,超过一半的机构综合收益率分布在3%-6%。

  从各收益区间对应的保险公司投资资产规模看,2022年,综合收益率在2%-3%(包含)区间的机构合计投资资产规模最高,占行业总投资资产的比例为58.3%。

  值得注意的是,2020年及2021年几乎都没有综合收益率为负的险企,但2022年185家参与投资收益数据调研的保险公司中,有14%机构的综合收益率为负值。

image

  报告也同时披露了行业财务收益率的分布区间。相对于综合收益率,财务收益率剔除了可供出售金融资产计入所有者权益的浮盈或浮亏,更接近于上市险企财报中的总投资收益率概念。

  数据显示, 2022年剔除了浮盈浮亏的行业财务收益率相对较高,整体集中于0-4%(包含)之间,中位数位于3.25%-3.5%(包含)区间。

  不过,从过去10年来看,保险资金年均实现投资收益由0.18万亿元增至1.05万亿元,年均投资收益率5.28%,实现了长期稳定的绝对收益,有效覆盖承保成本并成为利润的主要来源。